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8月以來(lái)A股陷入震蕩調(diào)整，尤其是3000點(diǎn)關(guān)口的到來(lái)，讓投資者信心跌入谷底。但是回顧歷次市場(chǎng)大底，在經(jīng)歷了極度縮量后，迎來(lái)筑底反彈是大概率的事情。當(dāng)前政策底已至，市場(chǎng)往往在最悲觀的時(shí)刻醞釀轉(zhuǎn)機(jī)。

(相關(guān)資料圖)

磨底時(shí)刻，華夏基金定投團(tuán)基金經(jīng)理信心集結(jié)，分享最新觀點(diǎn)：

多指標(biāo)顯示市場(chǎng)已經(jīng)處于歷史偏底部時(shí)期

華夏智勝先鋒、華夏500指數(shù)增強(qiáng)等基金經(jīng)理 孫蒙：

近期交易情緒明顯降溫，市場(chǎng)延續(xù)下跌，信心很弱，盤中多次出現(xiàn)恐慌走勢(shì)，較多指標(biāo)顯示市場(chǎng)已經(jīng)處于歷史偏底部時(shí)期。從板塊點(diǎn)位上來(lái)看，TMT的計(jì)算機(jī)、電子、傳媒均已經(jīng)跌至五月末（即上一輪啟動(dòng)前）的水平；而從交易擁擠度來(lái)看，各板塊的交易擁擠度也均于近期大幅下降。尤其是半導(dǎo)體資產(chǎn)，目前成交占比已趨于近年新低。

希望大家以一個(gè)更長(zhǎng)期的維度來(lái)參與到股票和權(quán)益市場(chǎng)的投資。目前整個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)比較高，可能通過(guò)定投的方式也可以把大家參與權(quán)益市場(chǎng)建倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)做平滑，去獲得更長(zhǎng)期維度更加穩(wěn)健的收益表現(xiàn)。我本人也是于2022年5月和9月分別開(kāi)啟了在管產(chǎn)品華夏中證500指數(shù)增強(qiáng)A和華夏智勝先鋒A的周定投計(jì)劃，現(xiàn)在仍然繼續(xù)堅(jiān)持中，希望和大家一起風(fēng)雨同行，利益共擔(dān)。

市場(chǎng)過(guò)于悲觀線性外推，當(dāng)前結(jié)構(gòu)性又是依然明顯

華夏復(fù)興、華夏科技創(chuàng)新等基金經(jīng)理 周克平：

當(dāng)下時(shí)點(diǎn)的弱勢(shì)震蕩行情，更多的是來(lái)自于過(guò)去三年的后續(xù)影響，以及去地產(chǎn)化轉(zhuǎn)型的周期性因素。市場(chǎng)目前顯然過(guò)于悲觀線性外推，將此刻當(dāng)作永恒，而根據(jù)我們的嘗試與觀察，此刻絕非永恒，我們結(jié)構(gòu)性的優(yōu)勢(shì)依然明顯，而伴隨著傷痕效應(yīng)逐步減弱，同時(shí)實(shí)質(zhì)性QE開(kāi)啟，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，經(jīng)濟(jì)冷啟動(dòng)將逐步展開(kāi)，高質(zhì)量發(fā)展伴隨的從60度的急促發(fā)展轉(zhuǎn)向15度的可持續(xù)而溫和的復(fù)蘇，也許對(duì)我們而言是更好的選擇。心平氣和，積極選股，是我們未來(lái)一段時(shí)間的應(yīng)對(duì)策略。

把握未來(lái)長(zhǎng)期不變的主旋律，當(dāng)下并不悲觀

華夏節(jié)能環(huán)保等基金經(jīng)理 呂佳瑋

我們的投資仍然圍繞著制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及雙碳的長(zhǎng)期趨勢(shì)展開(kāi)，挖掘具備差異化競(jìng)爭(zhēng)力的成長(zhǎng)股隨著下半年政策投資啟動(dòng)以及雙循環(huán)，我們對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇展望并不悲觀。

在消費(fèi)復(fù)蘇、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、制造業(yè)鏈條復(fù)蘇背景下，先前那些股價(jià)低迷、經(jīng)營(yíng)受到?jīng)_擊的優(yōu)質(zhì)公司有望展現(xiàn)出非常強(qiáng)勁的增長(zhǎng)動(dòng)能。未來(lái)居民財(cái)富會(huì)崛起、消費(fèi)會(huì)進(jìn)入到升級(jí)階段，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)制造業(yè)會(huì)進(jìn)入到向上升級(jí)的階段，會(huì)往更高附加值、更高效率、更低成本的趨勢(shì)進(jìn)行升級(jí)，包括科技的升級(jí)，這是未來(lái)長(zhǎng)期不會(huì)變的主旋律。

AI大模型的發(fā)展落地還需要時(shí)間

華夏創(chuàng)新前沿、華夏互聯(lián)網(wǎng)龍頭等基金經(jīng)理 屠環(huán)宇：

近期AI板塊持續(xù)調(diào)整。一方面正值中報(bào)季、政策窗口期，市場(chǎng)的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)超預(yù)期、景氣度超預(yù)期以及政策面直接受益的行業(yè)板塊，可以看到最近相對(duì)活躍的都是偏順周期的行業(yè)，比如券商、地產(chǎn)鏈、周期、消費(fèi)等等。AI的定價(jià)更多依托未來(lái)成長(zhǎng)空間與能力，而非當(dāng)前的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，所以在最近的環(huán)境下可能偏弱勢(shì)。另一方面，經(jīng)過(guò)上半年的上漲，較多資金進(jìn)行獲利了結(jié)，也加劇了調(diào)整。

以通用大模型為代表的新一代人工智能技術(shù)目前處在快速發(fā)展的初級(jí)階段，不少人將其類比于20年前的互聯(lián)網(wǎng)，10年前的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處在轉(zhuǎn)型階段，科技創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力，也是國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)的核心優(yōu)勢(shì)。AI大模型在各行各業(yè)的應(yīng)用前景具備很大的想象空間，但從技術(shù)突破到實(shí)際的商業(yè)化落地，再到轉(zhuǎn)化為企業(yè)盈利，中間需要一個(gè)發(fā)展過(guò)程。

資產(chǎn)價(jià)格不僅反映產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，也包含資金面、情緒面、估值面等諸多要素，短期的價(jià)格漲跌是很難預(yù)測(cè)的?？春肁I的投資者們不妨采用定投的方式，分批布局，淡化短期波動(dòng)。

新能源板塊基本面值得期待，選擇周期底部的環(huán)節(jié)

華夏新能源車龍頭基金經(jīng)理 楊宇：

展望后市，一方面預(yù)計(jì)2023下半年市場(chǎng)行情呈現(xiàn)盈利上行、剩余流動(dòng)性下行的格局；另一方面當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、政策、市場(chǎng)情緒三重預(yù)期均處谷底，低位下殺風(fēng)險(xiǎn)有限；這兩方面將帶來(lái)基本面上盈利和估值的雙升。此外，從季節(jié)性因素來(lái)看，我們認(rèn)為2023下半年整個(gè)新能源板塊都是旺季，整個(gè)行業(yè)的基本面是值得期待的。

在投資機(jī)遇上，我們力求尋找靠譜的新變化、新方向、新技術(shù)以及業(yè)績(jī)能持續(xù)超預(yù)期的龍頭公司。細(xì)分方向上，重點(diǎn)看好新能源細(xì)分板塊中具備長(zhǎng)期需求、較高景氣度的領(lǐng)域通過(guò)深耕產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，關(guān)注行業(yè)基本面邊際變化進(jìn)行配置判斷與機(jī)遇。在投資過(guò)程中，我們更多地會(huì)傾向于選擇周期底部的環(huán)節(jié)，回避周期高位的環(huán)節(jié)，這樣我們就可以一定程度上回避競(jìng)爭(zhēng)過(guò)度帶來(lái)的盈利下滑風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于長(zhǎng)線資金而言，短期錯(cuò)殺將是較好機(jī)會(huì)

華夏創(chuàng)新醫(yī)藥龍頭等基金經(jīng)理 王澤實(shí)：

短期來(lái)看市場(chǎng)信心不強(qiáng)，疊加監(jiān)管推進(jìn)帶來(lái)的持續(xù)報(bào)道沖擊，可能出現(xiàn)醫(yī)藥行業(yè)的明顯錯(cuò)殺。但對(duì)于具備長(zhǎng)線投資性質(zhì)的資金而言，將是較好的機(jī)會(huì)。反腐推進(jìn)，對(duì)于推動(dòng)健康中國(guó)戰(zhàn)略、凈化醫(yī)藥行業(yè)生態(tài)都很重要，對(duì)于行業(yè)的長(zhǎng)期規(guī)范化發(fā)展也將起到積極的作用。

整體而言，當(dāng)前醫(yī)藥板塊已經(jīng)調(diào)整兩年多，無(wú)論是籌碼結(jié)構(gòu)還是行業(yè)估值，都處于具備較高性價(jià)比的位置。展望未來(lái)，醫(yī)藥是非常典型的“剛需”產(chǎn)業(yè)，需求增長(zhǎng)非常穩(wěn)定，短期暫時(shí)取消招標(biāo)的設(shè)備等，最后還是要招標(biāo)，即大量需求被推遲而不是都取消了，未來(lái)行業(yè)發(fā)展規(guī)范后，整體支付能力、支付機(jī)制會(huì)更強(qiáng)對(duì)于企業(yè)而言，從估值角度，按照DCF來(lái)說(shuō)，單一年度的擾動(dòng)對(duì)內(nèi)在價(jià)值的影響微乎其微。并且從反腐角度，對(duì)基本面的影響也并非一致，本質(zhì)上是沖擊產(chǎn)品力不行的企業(yè)。未來(lái)我們繼續(xù)深入研究，尋找具備真實(shí)產(chǎn)品力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

復(fù)蘇的反復(fù)期，恰恰是逢低布局的好時(shí)機(jī)

華夏滬深300指數(shù)增強(qiáng)等基金經(jīng)理 袁英杰：

最近市場(chǎng)情緒陷入谷底，大家也在投資中遇到了較為困難的時(shí)期。我認(rèn)為，當(dāng)前我們正處于經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇時(shí)期，在底部反復(fù)一段時(shí)間是正?，F(xiàn)象，只要進(jìn)一步向下探新低的風(fēng)險(xiǎn)不存在，就不會(huì)對(duì)投資帶來(lái)過(guò)于巨大的傷害。復(fù)蘇只是時(shí)間問(wèn)題，不是方向問(wèn)題，當(dāng)前復(fù)蘇的反復(fù)期，逢低布局恰恰是長(zhǎng)期投資的好時(shí)機(jī)。

因此我還會(huì)繼續(xù)我的定投計(jì)劃，尤其是滬深300指數(shù)的定投。在復(fù)蘇周期中，預(yù)測(cè)未來(lái)主題或者行業(yè)行情難度很高，大家不妨通過(guò)滬深300指數(shù)進(jìn)行布局，滬深300指數(shù)與經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)，長(zhǎng)期更有信心，與定投十分適合，大家可以從長(zhǎng)期的角度分批定投布局，分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的長(zhǎng)期機(jī)遇和困難中孕育的大級(jí)別的投資機(jī)會(huì)。

食品飲料行業(yè)長(zhǎng)期趨勢(shì)確定性較強(qiáng)

華夏食品飲料ETF及聯(lián)接等基金經(jīng)理 徐猛：

今年5月份消費(fèi)行業(yè)特別是食品飲料經(jīng)歷了比較大的調(diào)整，背后原因，主要還是情緒面的悲觀——披露的宏觀數(shù)據(jù)不及預(yù)期，投資者擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下滑導(dǎo)致收入下降，進(jìn)而影響消費(fèi)修復(fù)的斜率。

實(shí)際上，食品飲料行業(yè)的投資邏輯，核心還是中長(zhǎng)期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇向好，即便短期有波動(dòng)，這個(gè)趨勢(shì)確定性較強(qiáng)。因此，當(dāng)前板塊的波動(dòng)，可能提供了交易上車的機(jī)會(huì)，以及相對(duì)比較好的買點(diǎn)。

不理智的市場(chǎng)行情，時(shí)常也會(huì)演繹成投資時(shí)機(jī)

華夏MSCI中國(guó)A50互聯(lián)互通ETF及聯(lián)接等基金經(jīng)理 榮膺：

對(duì)于投資者而言，既然我們無(wú)法改變市場(chǎng)運(yùn)行的內(nèi)生機(jī)制，不妨轉(zhuǎn)而利用市場(chǎng)的不穩(wěn)定性，以靜制動(dòng)找到投資機(jī)會(huì)，因?yàn)椴焕碇堑氖袌?chǎng)行情時(shí)常也會(huì)演繹成良好的投資時(shí)機(jī)。對(duì)大多數(shù)人而言，如果說(shuō)在之前下跌的兩年半間，心態(tài)還可以勉強(qiáng)支撐，但在年初市場(chǎng)對(duì)于“轉(zhuǎn)折之年”寄予厚望后，預(yù)期卻仍未兌現(xiàn)，難免會(huì)陷入悲觀與失望。

不過(guò)，7月下旬以來(lái)，利好政策頻頻出臺(tái)，政治局會(huì)議提出“活躍資本市場(chǎng)”。從7月24日起，本輪A股的“政策底”已基本探明。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，缺主線、弱成交、投資者期待下降，都是政策底向市場(chǎng)底轉(zhuǎn)化的典型特征。這個(gè)階段，大家可以去堅(jiān)持定投，在市場(chǎng)反彈時(shí)才不會(huì)為踏空而懊悔。

半導(dǎo)體芯片與TMT產(chǎn)業(yè)發(fā)展相輔相成

華夏芯片ETF及聯(lián)接等基金經(jīng)理 趙宗庭：

半導(dǎo)體芯片產(chǎn)業(yè)與TMT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)。半導(dǎo)體芯片是TMT產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)和核心組成部分，它是實(shí)現(xiàn)技術(shù)革命和數(shù)字經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。半導(dǎo)體芯片的不斷創(chuàng)新和提升將支撐TMT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為其提供更強(qiáng)大的計(jì)算能力、更高效的能源管理和更穩(wěn)定的通信技術(shù)。同時(shí)，TMT產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展也將帶動(dòng)半導(dǎo)體芯片板塊的需求增長(zhǎng)。

隨著人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G通信等技術(shù)的普及和快速發(fā)展，對(duì)高性能、低功耗、高集成度的半導(dǎo)體芯片的需求將大幅增加。因此，半導(dǎo)體芯片板塊有望在TMT產(chǎn)業(yè)的發(fā)展中獲得更多的機(jī)會(huì)和市場(chǎng)份額。

“市場(chǎng)持續(xù)非理性的時(shí)間總會(huì)比你能撐住的時(shí)間更長(zhǎng)”。投資在很大程度上就是等和守的藝術(shù)，頂?shù)米』卣{(diào)壓力，耐得住磨底寂寞，抓得住反彈機(jī)會(huì)，尊重市場(chǎng)、尊重艱難時(shí)刻，或是股市常勝之道。

本文源自：金融界