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中國(guó)基金報(bào)記者 曹雯璟

今年以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)行情輪動(dòng)下，去年遭遇“股債雙殺”的“固收+”基金迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)，目前超九成實(shí)現(xiàn)正收益，去年虧錢(qián)的“固收+”基金中近半數(shù)收復(fù)失地，實(shí)現(xiàn)回本。

(資料圖片)

多位基金經(jīng)理表示，開(kāi)年以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)了一波上漲行情，帶動(dòng)了固收多策略產(chǎn)品持倉(cāng)中轉(zhuǎn)債和股票的上漲，再疊加近期債券市場(chǎng)環(huán)境有所緩和，債市逐漸出現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)。2023年“固收+”產(chǎn)品的投資環(huán)境大概率比2022年要好。

年內(nèi)“固收+”超九成正收益

近半數(shù)已回本

開(kāi)年來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)迎來(lái)復(fù)蘇,A股回暖跡象明顯，債市逐漸趨穩(wěn)，“固收+”基金迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)，包括二級(jí)債基、偏債混合型基金在內(nèi)的1200多只(不同份額分開(kāi)計(jì)算，下同)“固收+”基金中，近95%的產(chǎn)品取得正收益。

截至3月10日，由厲騫管理的華商豐利增強(qiáng)定開(kāi)A今年以來(lái)回報(bào)達(dá)7.78%，另外，恒生前海恒源天利A、新華雙利A、光大安誠(chéng)A、華商恒益穩(wěn)健、光大添益A、建信雙息紅利A、國(guó)海證券安盈A、長(zhǎng)信利富A、鵬華安榮A、鵬華安慶A、鵬華尊惠18個(gè)月A等超10只“固收+”產(chǎn)品都斬獲5%以上的正收益，其中大部分悉數(shù)收復(fù)了去年跌幅，快速實(shí)現(xiàn)了凈值的“回血”。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2022年度出現(xiàn)虧損但目前已經(jīng)“回血”轉(zhuǎn)為正收益的“固收+”產(chǎn)品超420只，占去年虧錢(qián)基金數(shù)量46.11%。

談及管理的“固收+”基金的快速回本，光大保德信基金總助、固收多策略投資部總監(jiān)黃波表示，主要兩方面原因：一是開(kāi)年以來(lái)權(quán)益市場(chǎng)出現(xiàn)了一波上漲行情，帶動(dòng)了固收多策略產(chǎn)品持倉(cāng)中轉(zhuǎn)債和股票的上漲，這也是此類(lèi)產(chǎn)品迎來(lái)業(yè)績(jī)修復(fù)的主要原因。二是經(jīng)歷過(guò)去年底債市回調(diào)后，近期債券市場(chǎng)環(huán)境有所緩和，債市逐漸出現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)。 展望后市，可轉(zhuǎn)債跟隨股市相對(duì)而言機(jī)會(huì)較多，且上半年機(jī)會(huì)更為顯著。

興業(yè)基金固定收益投資部混合資產(chǎn)投資團(tuán)隊(duì)副總監(jiān)丁進(jìn)表示，開(kāi)年來(lái)，“固收+”產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好，主要的原因有兩方面：一是信用債市場(chǎng)在經(jīng)歷了2022年11-12月沖擊之后，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放，中短端信用債收益率大幅回落，信用債資產(chǎn)價(jià)格快速上漲；二是股票以及可轉(zhuǎn)債資產(chǎn)的表現(xiàn)，受到去年四季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期修復(fù)的提振，以滬深300指數(shù)為例，年初以來(lái)上漲最高接近10%，目前仍有可觀(guān)漲幅，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)也上漲3%左右。因此，股債雙強(qiáng)行情使得“固收+”產(chǎn)品回血明顯。

永贏基金表示，“固收+”產(chǎn)品具有較好的靈活性和主動(dòng)性，基金經(jīng)理可根據(jù)宏觀(guān)及市場(chǎng)行情靈活調(diào)整倉(cāng)位。今年以來(lái)股債整體相較于去年有所回暖。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)上證指數(shù)上漲5.09%；債市在經(jīng)歷去年歷史性調(diào)整后也迎來(lái)了修復(fù)，中債-綜合財(cái)富(總值)指數(shù)今年以來(lái)上漲 0.65%，伴隨股債市場(chǎng)的修復(fù)、疊加多資產(chǎn)搭配優(yōu)勢(shì)助力“固收+”基金實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)上漲。

2023年“固收+”投資環(huán)境

大概率比2022年好

伴隨著“固收+”基金陸續(xù)回血，該類(lèi)產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績(jī)差逐步擴(kuò)大，僅僅兩個(gè)多月，“固收+”產(chǎn)品首尾業(yè)績(jī)差已有11.16個(gè)百分點(diǎn)。

“業(yè)績(jī)首尾差主要是“固收+”產(chǎn)品定義的不同和權(quán)益品種倉(cāng)位的不同所導(dǎo)致的。“固收+”產(chǎn)品的定義在去年已被清晰界定，即權(quán)益投資占比必須在10%-30%之間，可見(jiàn)雖然都是“固收+”產(chǎn)品，其權(quán)益品種的倉(cāng)位也有所不同。”光大保德信基金總助、固收多策略投資部總監(jiān)黃波談到，“在“固收+”產(chǎn)品被明確定義之前，部分一級(jí)債基、二級(jí)債基、偏債混或者靈活配置基金等，基金經(jīng)理也會(huì)部分參照管理固收+產(chǎn)品的策略去管理，部分投資者會(huì)對(duì)此類(lèi)產(chǎn)品與“固收+”產(chǎn)品產(chǎn)生一定混淆；最后，在面對(duì)不同市場(chǎng)環(huán)境調(diào)整大類(lèi)資產(chǎn)配置時(shí)，不同公司不同基金經(jīng)理的策略也不一樣，這也造成了固收+產(chǎn)品業(yè)績(jī)的不同表現(xiàn)?！?/p>

興業(yè)基金固定收益投資部混合資產(chǎn)投資團(tuán)隊(duì)副總監(jiān)丁進(jìn)認(rèn)為，盡管開(kāi)年至今僅僅2個(gè)多月的時(shí)間，但不同資產(chǎn)的表現(xiàn)和配置風(fēng)格結(jié)合起來(lái)會(huì)出現(xiàn)較大的業(yè)績(jī)差異。債券資產(chǎn)方面，信用債表現(xiàn)優(yōu)異，但短期限利率債和存單上行明顯，產(chǎn)生了資本利得虧損；股票資產(chǎn)方面，首尾行業(yè)差異接近30%，計(jì)算機(jī)，通信等行業(yè)上漲超過(guò)20%，去年表現(xiàn)相對(duì)良好的金融、地產(chǎn)、消費(fèi)服務(wù)等板塊則有一定下跌。因此，業(yè)績(jī)差異可能主要在債券方面類(lèi)別選擇和含權(quán)資產(chǎn)的行業(yè)選擇不同。如果從2022年延續(xù)來(lái)看，今年以來(lái)的資產(chǎn)表現(xiàn)體現(xiàn)了明顯修復(fù)風(fēng)格。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2019-2022年，我國(guó)“固收+”基金的平均業(yè)績(jī)分別為8.70%、8.22%、6.09%，-3.91%。相比過(guò)去四個(gè)年度的平均回報(bào)，展望2023年，華商信用增強(qiáng)債券基金經(jīng)理 厲騫表示，總體來(lái)看，2023年“固收+”產(chǎn)品的投資環(huán)境大概率比2022年要好。從權(quán)益市場(chǎng)來(lái)看，地產(chǎn)、美債等核心矛盾有所改善，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)回升趨勢(shì)較為確定，市場(chǎng)整體估值不高，2023年權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)值得期待；從債券市場(chǎng)來(lái)看，預(yù)計(jì)全年利率市場(chǎng)整體或繼續(xù)以震蕩為主。對(duì)于后市，可以關(guān)注兩大方向，一類(lèi)是受益于內(nèi)需改善的行業(yè)；另一類(lèi)是新發(fā)展格局下，安全以及“補(bǔ)短板”相關(guān)的行業(yè)。

滬上一位“固收+”基金經(jīng)理表示，對(duì)“固收+”基金而言，在“+”的部分，涉及如股票、新股、股指期貨、轉(zhuǎn)債、國(guó)債期貨等各類(lèi)資產(chǎn)收益增強(qiáng)策略，不同策略的使用會(huì)影響收益水平和波動(dòng)率。同時(shí)，“固收+”基金考驗(yàn)各家的風(fēng)控能力和資產(chǎn)配置能力，比拼抓結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)的能力，這些綜合能力最終也會(huì)體現(xiàn)在基金業(yè)績(jī)上。