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中歐基金一周觀察:節(jié)前估值修復(fù)行情有望持續(xù)
發(fā)布時間:2023-01-09 14:03:39 文章來源:金融界


(資料圖片僅供參考)

一周市場回顧

上周滬深300指數(shù)上漲2.82%,上證綜指上漲2.21%,深證成指上漲3.19%,創(chuàng)業(yè)板指上漲3.21%;分行業(yè)來看,上周漲幅前三為:

計算機(jī)板塊(+5.15%)漲幅第一,主因數(shù)據(jù)要素題材持續(xù)帶領(lǐng)板塊上漲;

建筑材料板塊(+5.08%)漲幅第二,主因房地產(chǎn)政策持續(xù)出臺,地產(chǎn)鏈持續(xù)收益;

通信板塊(+5.05%)漲幅第三,主因數(shù)據(jù)要素帶動相關(guān)品種持續(xù)受益;

上周跌幅前三為:

農(nóng)林牧漁板塊(-1.22%)跌幅第一,主因豬價持續(xù)走弱,行情不及預(yù)期;

社會服務(wù)板塊(-0.96%)跌幅第二,主因前期上漲幅度較大,有調(diào)整要求;

交通運(yùn)輸板塊(-0.15%)跌幅第三,主因疫情防控政策優(yōu)化后客流不及預(yù)期。

(數(shù)據(jù)來源:wind,截止日期:2023/1/6)

中歐觀點:在國家衛(wèi)健委宣布將于1月8日開始將新冠由“乙類甲管”調(diào)整為“乙類乙管”,國內(nèi)防控政策優(yōu)化更進(jìn)一步,也是2023年經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)復(fù)蘇的前提。開年首周A股及港股表現(xiàn)均較佳,雖然熱點輪動頻繁,但基于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的可選消費(fèi)及地產(chǎn)鏈以及科技成長股的估值回升漲幅居前?紤]到經(jīng)濟(jì)走出疫情可能出現(xiàn)的曲折,以及居民與企業(yè)預(yù)期改善之不易,經(jīng)濟(jì)改善的拐點可能將如同市場預(yù)期一般來的較為緩慢。在基本面驗證前,基于市場情緒的修復(fù)和對經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景的預(yù)期趨于一致,估值修復(fù)可能成為節(jié)前市場持續(xù)性較強(qiáng)的主線。從市場整體角度而言,考慮到今年春節(jié)相較往年更早,更多經(jīng)濟(jì)刺激政策的落地(信貸發(fā)放、投資建設(shè)立項等)可能在春節(jié)后出臺,一季度的政策落地期同比去年更長,這對于市場的預(yù)期相對有利。

配置建議:中長期來看,今年防疫政策有望在疫情的反復(fù)中逐漸探索并持續(xù)優(yōu)化,雖然其道阻且長,但中長期向著對經(jīng)濟(jì)活動有利的方向邁進(jìn)。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期之下,周期行業(yè)的估值有望先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善提前獲得修復(fù)。建議關(guān)注其中受益政策預(yù)期的金融和地產(chǎn)鏈消費(fèi);投資端復(fù)工預(yù)期帶動的建材和建筑行業(yè)以及可選消費(fèi)相關(guān)的線下娛樂、白酒等。

對于債券市場,當(dāng)前的情形和4月類似,經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實但市場的目光放在疫后恢復(fù)上,流動性寬松的局面可能延續(xù)至春節(jié)后,不過本輪仍屬修復(fù)行情。

風(fēng)險提示:基金有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎。

本文源自:金融界

作者:中歐基金

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