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原標(biāo)題：資金托管有暴利 南京文交“圓順模式”擬復(fù)盤?

　　記者 陳齊樂(lè)

　　“圓順”系的“資金托管”模式曾為南京文化藝術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所有限公司(以下簡(jiǎn)稱“南京文交”)帶來(lái)一波巨大的牛市行情，也使第一批該模式的參與者賺得盆滿缽滿。然而，由于“圓順”本身并不具備相應(yīng)資質(zhì)，這一模式隨后被交易所叫停。加上監(jiān)管等外部環(huán)境變化，南京文交的郵票主力品種由此開啟長(zhǎng)達(dá)半年的震蕩下跌。

　　近日，“圓順”系某內(nèi)部人士在招商群里曬出工資單，其收入之高令人咋舌。據(jù)其表示，“資金托管”以利潤(rùn)分成方式為“圓順”及其業(yè)務(wù)員帶來(lái)超額收益;由于存量原因，該公司業(yè)務(wù)員依然延續(xù)了高收入。未來(lái)，“圓順”將以私募基金的方式繼續(xù)參與南京文交主力票共同建倉(cāng)運(yùn)作。目前，其正在對(duì)外招收代理。

　　與上述“圓順”內(nèi)部人士的樂(lè)觀與信心相反，南京文交錢幣郵票交易中心副總經(jīng)理張建兵則告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者，“圓順模式已經(jīng)不做了”。

　　建倉(cāng)——拉高——出貨

　　據(jù)“圓順”官網(wǎng)，該公司全名為“杭州圓順資產(chǎn)管理有限公司”(以下簡(jiǎn)稱“圓順公司”)。公開工商資料顯示，圓順公司成立于2014年9月，注冊(cè)資本金1000萬(wàn)元，法人方大鈞。其股東為3位自然人——王賣平、靖袁與方大鈞。該公司自稱于2016年轉(zhuǎn)戰(zhàn)郵幣卡市場(chǎng)，成為南京文交錢幣郵票交易中心1387號(hào)“特級(jí)會(huì)員”，隨之“前瞻性的開創(chuàng)圓順3.0模式，再一次引領(lǐng)市場(chǎng)掀開‘互聯(lián)網(wǎng)+金融+文化’的全新浪潮”。

　　所謂“圓順模式”，即投資人將資金托管給圓順公司，圓順公司將吸收的資本投入到南京文交的郵幣卡交易中。“圓順模式”有4個(gè)層級(jí)：主力、VIP托管賬戶、二級(jí)經(jīng)紀(jì)商與普通交易者。一般說(shuō)來(lái)，主力會(huì)在某只郵票的底部建倉(cāng)，圓順公司再利用其托管的資金和二級(jí)經(jīng)紀(jì)商的資金進(jìn)行拉升。通過(guò)盤面持續(xù)上漲，吸引普通交易者來(lái)“接盤”。據(jù)記者掌握的圓順公司與投資人開立的《郵幣卡賬戶委托管理協(xié)議書》，在收益分配方面，資金托管人與圓順公司五五分成，且托管人“不承擔(dān)任何虧損風(fēng)險(xiǎn)”。如果賬戶發(fā)生虧損，虧損部分由圓順公司全額承擔(dān)。該業(yè)務(wù)的最低投入資本為50萬(wàn)元。不過(guò)，托管人可以將其拆分從而實(shí)現(xiàn)多人共同出資。

　　通過(guò)上述“圓順模式”，圓順公司在短時(shí)間內(nèi)吸收了大量資本，且將“圓順系”多個(gè)交易品種的價(jià)格推向歷史高位。“澳門中銀荷花型張”在圓順公司接管前價(jià)格一直位于2000至2200元之間。2016年9月，其價(jià)格開始攀升，至12月16日時(shí)達(dá)到極值18200元。與之相似，“鳳翔絲綢小版”在2016年9月前價(jià)格區(qū)間在50至60元之間，圓順公司接管后，其價(jià)格一路震蕩上行至413.9元，此時(shí)為12月30日。

　　不過(guò)，高位往往也伴隨著暴跌。“圓順系”郵票的另一個(gè)顯著特征就是價(jià)格走勢(shì)呈“A”字型。“澳門中銀荷花型張”在觸及最高點(diǎn)后一路下探，至2017年1月11日停盤時(shí)僅為7636元;“鳳翔絲綢小版”曾一度觸及132元，后有所反彈，目前價(jià)格僅為49元。此外，圓順系另外兩張票，“法律大會(huì)片”及“長(zhǎng)白山(14.290,0.16,1.13%)天池片”的價(jià)格走勢(shì)也呈現(xiàn)出上述特征。

　　對(duì)于“圓順系”藏品的風(fēng)險(xiǎn)，郵幣綜合資訊網(wǎng)站“光準(zhǔn)文化”早在2016年11月就對(duì)圓順模式提出了預(yù)警，“光準(zhǔn)文化”認(rèn)為，“圓順模式”具有3個(gè)顯著的弊端：一是電子盤價(jià)格高出現(xiàn)貨價(jià)格數(shù)倍甚至數(shù)十倍，“圓順模式”進(jìn)一步推高價(jià)格，對(duì)于最后買入的投資人無(wú)疑是致命打擊;二是隨著藏品價(jià)格不斷攀升，主力不斷出貨直至清倉(cāng)，無(wú)人控盤隨之而來(lái)的必然是暴跌行情;三是就算主力高位控盤，如果沒(méi)有人接盤，主力亦無(wú)法維持�？梢哉f(shuō)，沒(méi)有只跌不漲的指數(shù)，也沒(méi)有只漲不跌的指數(shù)，“圓順系”藏品一旦開始暴跌，其吸引更多人“接盤”的意圖即將落空。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，圓順公司不可能與市場(chǎng)規(guī)律相抗衡。

　　合法合規(guī)?

　　2016年底暴跌發(fā)生以后，至少在明面上，圓順公司與南京文交采取了多種自救和維穩(wěn)的措施。由于“圓順系”多只郵票市值高、成交量大，其對(duì)于南京文交的意義亦不言而喻。除了宣布引入新的戰(zhàn)略投資人、增加應(yīng)急維穩(wěn)資金外，圓順公司監(jiān)事王賣平亦多次前往南京與南京文交進(jìn)行商榷。

　　然而，1月9日下午，南京文交盤面再度下挫，其綜合指數(shù)以跌0.55%收盤。據(jù)傳聞，造成盤面下跌的原因是圓順托管人因在之前的暴跌中損失慘重，前往南京實(shí)地考察真相。該傳聞同時(shí)還附有多張照片與視頻。之后，圓順公司似與托管人達(dá)成補(bǔ)償協(xié)議，該協(xié)議的照片亦在網(wǎng)絡(luò)間廣為流傳。“圓順系”郵票雖然在后來(lái)的行情有所反彈，但終于還是在2月初至3月底的時(shí)間里進(jìn)入下行通道。僅以目前的價(jià)格來(lái)看，圓順公司在維持大盤走勢(shì)方面所宣稱和展示的努力，無(wú)疑均告失敗。

　　與“圓順系”4只郵票大幅萎縮的市值形成對(duì)照，圓順公司及其分號(hào)段代理過(guò)得似乎還挺“滋潤(rùn)”。近日，一位圓順二級(jí)代理人士在某郵幣卡行業(yè)招商群中曬出多張5月份工資單，其中數(shù)額最大的應(yīng)發(fā)工資高達(dá)24萬(wàn)余元。據(jù)其表示，該日是“我們公司發(fā)工資的日子”。這張照片在群內(nèi)引起一陣騷動(dòng)，該人士又表示，“目前大盤里的票大部分已經(jīng)是低價(jià)票，賣無(wú)可賣;(南京文交郵票主力交易品種)將有戰(zhàn)略性拉升和大資金進(jìn)場(chǎng)。”

　　記者隨后就該工資單向該圓順代理另一位人士求證。該人士表示，業(yè)務(wù)員的超額工資主要來(lái)自前期托管資金賬戶的盈利分成。“我們采取的是低位建倉(cāng)，拉高后讓客戶入場(chǎng)接盤的盈利方式。以鳳翔絲綢舉例，建倉(cāng)成本價(jià)是40元，我們將160萬(wàn)張票全部收購(gòu)掉，成本大概是四五千萬(wàn)元。然后我們將這只票拉升到兩三百元時(shí)讓客戶跟進(jìn)去，緊接著我們就出貨。在低位建倉(cāng)時(shí)參與資金托管的客戶因此有大量盈利，業(yè)務(wù)員就可以從中抽取50%。”該人士說(shuō)，“建倉(cāng)運(yùn)作的周期不等，長(zhǎng)的三個(gè)月，短的只一個(gè)月。”業(yè)內(nèi)人士據(jù)此指出，這種所謂的“圓順模式”存在惡意操盤之嫌，其暴利來(lái)源于后來(lái)者接盤的資金。

　　對(duì)于“圓順模式”，南京文交錢幣郵票交易中心副總經(jīng)理張建兵告訴記者，“圓順模式已經(jīng)不做了”。然而，上述圓順代理人士則表示，未來(lái)，其將以股權(quán)基金的方式繼續(xù)進(jìn)行建倉(cāng)運(yùn)作，門檻仍然是50萬(wàn)元。值得注意的是，不論是“資金托管”還是“股權(quán)基金”，其合規(guī)性與可行性方面均存在一些問(wèn)題。

　　前述業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，“資金托管”的問(wèn)題主要在于資質(zhì)方面，由于圓順公司經(jīng)營(yíng)范圍不包括吸收公眾存款，因此“資金托管”有非法集資的嫌疑。據(jù)《最高人民法院關(guān)于審理非法集資刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》，當(dāng)個(gè)人或企業(yè)滿足“1.未經(jīng)有關(guān)部門依法批準(zhǔn)或借用合法經(jīng)營(yíng)的形式吸收資金;2.通過(guò)媒體、推介會(huì)、傳單、手機(jī)短信等途徑向社會(huì)公開宣傳;3.承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物、股權(quán)等方式還本付息或者給付回報(bào);4.向社會(huì)公眾即社會(huì)不特定對(duì)象吸收資金”時(shí)即構(gòu)成非法集資�；蛟S是意識(shí)到了上述風(fēng)險(xiǎn)，圓順公司于2017年初終止了“資金托管”業(yè)務(wù)并逐步過(guò)渡到“股權(quán)基金”的模式上。

　　該公司的“股權(quán)基金”主要通過(guò)與取得私募基金管理人證書的企業(yè)進(jìn)行合作來(lái)實(shí)現(xiàn)。比如已經(jīng)發(fā)售的“中杏資本-圓順1號(hào)私募投資基金”，其管理方為江蘇中杏藝禾資本管理有限公司。對(duì)此，資管行業(yè)相關(guān)人士告訴記者，“(私募基金領(lǐng)域規(guī)定)很模糊，有法律空子可以鉆。按照中國(guó)的私募基金的草莽狀態(tài)，監(jiān)管沒(méi)有指名道姓規(guī)范的、法律沒(méi)有一一解讀確定的，都是(私募基金)可以參與的”。

　　然而，私募基金參與郵幣卡投資同樣需要遵守《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》中對(duì)于合格投資者的規(guī)定，即凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的企業(yè)、金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元或者近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)元的個(gè)人。如果上述圓順代理人士所說(shuō)的50萬(wàn)元門檻屬實(shí)，那么圓順公司必須將其股權(quán)基金的份額進(jìn)行拆分才能實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，私募基金累積持有人不得超過(guò)200人，對(duì)于嚴(yán)重依賴銷售的圓順公司而言，或許也將構(gòu)成制約。

　　對(duì)于上述情況，張建兵表示不方便回復(fù)。“清理整頓期間，監(jiān)管部門對(duì)我們也有要求，不得亂發(fā)聲。”他說(shuō)。來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

　　自稱圓順二級(jí)代理在網(wǎng)絡(luò)上所曬工資單