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速看:景順長城:醫(yī)藥生物和軍工中的細(xì)分行業(yè)性價比較高,油價仍處于重心緩慢下行趨勢
發(fā)布時間:2022-10-18 15:58:32 文章來源:智通財經(jīng)網(wǎng)

智通財經(jīng)APP獲悉,近日,景順長城基金在展望四季度時表示,綜合來看,醫(yī)藥生物和軍工中的細(xì)分行業(yè)經(jīng)過前期調(diào)整,當(dāng)前投資性價比較高。

配置方向上,重點(diǎn)關(guān)注三大方向:(1)內(nèi)需穩(wěn)增長與四季度效應(yīng)。一是消費(fèi)端關(guān)注白酒、小家電、白電、化妝品、食品和醫(yī)藥龍頭、地產(chǎn)和消費(fèi)建材龍頭等;二是廣義基建,包括傳統(tǒng)基建、能源基建(光伏產(chǎn)業(yè)鏈、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈、電網(wǎng)基建等)等。季節(jié)效應(yīng)也強(qiáng)化上述兩條主線的邏輯。


(資料圖片)

(2)“自主可控”是長期主線,隨著核心技術(shù)領(lǐng)域產(chǎn)能向國內(nèi)轉(zhuǎn)移+產(chǎn)業(yè)政策紅利持續(xù)推動下,長期看好半導(dǎo)體設(shè)備和材料、信創(chuàng)、機(jī)器人、精密機(jī)床、軍工元件和材料等關(guān)鍵領(lǐng)域的國產(chǎn)替代空間。

(3)港股基本面相對低位,但流動性仍有壓制。建議逢低布局港股消費(fèi)、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)科技等核心資產(chǎn)。

景順長城判斷A股市場整體表示,當(dāng)前市場估值性價比很高,但宏觀信用擴(kuò)張的約束條件未完全排除,代表經(jīng)濟(jì)內(nèi)生動能的中長期貸款增速仍在底部徘徊,目前較難有指數(shù)級別行情,整體偏結(jié)構(gòu)性,四季度關(guān)注兩點(diǎn)可能的邊際變化:一是此前極悲觀預(yù)期的修復(fù),二是穩(wěn)增長政策與內(nèi)需板塊的催化。

自下而上看,景順長城基于行業(yè)中長期趨勢,短期景氣度變化,短期催化劑,估值水平(絕對和相對)和情緒五個維度進(jìn)行內(nèi)部打分,尋找最具性價比的細(xì)分行業(yè)。綜合來看,醫(yī)藥生物和軍工中的細(xì)分行業(yè)經(jīng)過前期調(diào)整,當(dāng)前投資性價比較高。

大宗商品方面,景順長城指出,整體走勢大概率弱勢震蕩,反彈節(jié)奏跟隨地產(chǎn)邊際變化,地產(chǎn)竣工端有韌性,開工端仍需較長時間等待,故從需求角度看黑色彈性小于化工有色。

海外9月美聯(lián)儲議息會議繼續(xù)偏鷹,美國政策利率上行,拉動實(shí)際利率上行,不利黃金。

原油方面,油價仍處于重心緩慢下行趨勢中,油價中期邏輯相對明確,隨著海外經(jīng)濟(jì)放緩和美歐央行緊縮,金融屬性或?qū)⒊掷m(xù)走弱,其次,隨著原油供應(yīng)回升和需求顯著放緩,商品屬性壓力逐漸增大,庫存回升導(dǎo)致估值支撐逐漸下移。目前主要不確定性來自地緣政治。

債市方面,三季度,房地產(chǎn)政策方面出現(xiàn)明顯放松,各地因城施策放松限購限貸,但短期內(nèi)難以看到明顯好轉(zhuǎn),機(jī)構(gòu)風(fēng)險偏好普遍下降。展望四季度,地產(chǎn)放松政策預(yù)計會持續(xù)出臺,地產(chǎn)債政策底已出,機(jī)構(gòu)的風(fēng)險偏好短期內(nèi)難以恢復(fù)。地方剛兌意愿仍強(qiáng),城投信用風(fēng)險可控。

配置建議上,仍然以高等級信用為主,同時可在 AA+水平上挖掘信用利差,積極把握金融資本債永續(xù)債波段交易機(jī)會。

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